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科創板加速擴容后果如何?

2019-10-17 15:11:33 來源:
科創板加速擴容后果如何?

曾經上演悲劇,也導致市場不堪重負,科創板加速擴容后果如何?

 

隨著N晶豐的上市,截至10月14日,科創板掛牌公司已達到34家,距離7月22日科創板開市也只有80天的時間。雖然目前在科創板掛牌的新股并不多,但如果從時間跨度上看,其實又不少。

今年7月份,上交所曾表示,將于科創板上市股票與存托憑證數量滿30只后的第11個交易日正式發布上證科創板50成份指數。科創板第30只股票為9月25日上市的天奈科技,按11個交易日計算,科創板50成份指數或將于10月16日左右推出。但10月11日上交所發布公告稱,為進一步優化指數編制發布工作,經研究,延后發布上證科創板50成份指數,發布時間另行公告。

其實,上交所延后發布科創板50成份指數的決定無疑是正確的,也是較為實務的表現。一方面,既然是50成份指數,那么成份股的數量至少要達到50家。上市30家公司就推出的成份指數,實際上只能稱之為30成份指數。而且,30家公司作為樣本股,與50成份指數所代表的意義,也存在根本性的區別。

另一方面,科創板50成份指數的樣本股,應該具有一定的代表性。掛牌30家公司就推出50成份指數,其代表性嚴重不足。而且,即使科創板已有50家公司掛牌,也并不意味著50家公司都具備入選成份股的資格,因此,科創板50成份指數,至少需要在科創板掛牌的公司數量超過50家之后才能推出。

從開市至今,科創板整體上表現出高開、沖高、回落的態勢。截至目前,多家科創板的股價與最高價相比已遭腰斬。比如晶晨股份,最高價為166元,目前股價為67.2元,跌得只剩下“零頭”。因此,前期在市場追高氛圍下買入科創板新股的投資者,要么出現較大的虧損,要么慘遭嚴重套牢。

科創板作為中國資本市場改革的“試驗田”,基于其高新技術產業與戰略性新興產業的獨特定位,再加上實行差異化的交易制度,科創板新股掛牌后遭到市場的爆炒其實是市場預料之中的事情。但科創板近一個月以來持續下跌的低迷走勢,又說明前期科創板個股的估值存在高估的嫌疑。掛牌公司數量少,市場資金集中度過高,則被解讀為科創板個股估值虛高的一大原因。

而近期科創板新股發行上市則有加速的態勢。上周五,上交所科創板上市委審議通過深圳清溢光電、杭州當虹科技兩家公司的首發申請;次日,證監會同意5家科創板公司股票注冊。本周與下周,將分別有3家累計6家科創板新股發行。科創板加速新股發行,一來有防止市場資金過度集中,科創板新股頻頻遭遇爆炒的意圖。二來,也有為早日推出科創板50成份指數作準備方面的原因。基于此,市場上不乏有加速科創板發行新股方面的建議。

對于設立科創板,證監會曾提出“高標準、穩起步、嚴監管、控風險”的基本要求。目前,科創板已經實現了“穩起步”。但“嚴監管”與“控風險”的要求卻一刻也不能松。對于科創板加速新股發行擴容的問題,個人以為需要謹慎對待。

科創板新股遭爆炒,既有市場炒“新”情結的投資文化方面的原因,有科創板特殊定位方面的原因,也有市場對于科創板寄予厚望方面的原因。當然,開市時掛牌公司數量不多,同樣是不可忽視的重要因素。類似現象也曾在中小板、創業板上出現過,科創板當然更無法避免。以新股加速擴容來抑制市場的炒作,來緩解科創板個股估值虛高的現象,顯然是值得商榷的。實際上,隨著今后更多新股的掛牌,科創板估值整體上回歸理性將是不可避免的。

而且,加速新股擴容,科創板上市公司質量如何保證也是一大問題。上市公司質量參差不齊,整體投資價值不高,曾是A股的一大短板。科創板基于“高標準”的要求,不僅要體現在市場定位上,體現在制度建設上,更要體現在企業質地上。新股加速擴容曾導致A股欺詐發行、包裝粉飾與財務造假現象橫行,這一弊端不應在科創板重演。另一方面,科創板加速擴容,無形中也會對目前的市場形成一定的壓力,或導致科創板估值中樞進一步下移,并不利于科創板的健康發展。

因此,對于科創板新股加速擴容,還是要謹慎為之,切不可操之過急。

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