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關勃:關于A股走向的分歧加劇

2019-10-17 11:22:43 來源:
關勃:關于A股走向的分歧加劇

三季度A股市場波動加劇,行業也出現明顯分化,目前市場關于A股走向的分歧加劇。展望四季度,A股何去何從?

一、估值:處于合理區間

關勃:關于A股走向的分歧加劇。展望四季度,A股何去何從?

 

當前通信、電子、計算機、食品飲料等行業估值水平較高,其中通信和計算機作為科技股的急先鋒,其PE歷史分位幾乎處于歷史頂部;而傳媒、建筑、基礎化工、房地產等行業當前估值水平較低,PE歷史分位分別為22%、24%、20%。

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業績:低位徘徊

二、業績:低位徘徊

我們基于A股上市公司2019年中報,通過營業收入、毛利率、凈利率等指標來觀察A股主要指數以及行業業績表現情況。

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三、資金:整體凈流出,北上資金涌入

A股的低估值也吸引了很多國際機構的關注,QFII額度取消后,也放松了外資的進入門檻。

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四、市場情緒:多空分歧加劇

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五、展望:盈利改善的預期不容樂觀

今年以來,A股市場整體上漲的主要驅動因素是估值而非盈利,估值的修復主要源于政策的大力支持。三季度以來,政策持續發力以穩預期,打出了全面+定向降準釋放流動性、改革貨幣傳導機制以推動實際利率下降減輕企業負擔、提前下達2020年專項債額度、放開QFII/RQFII額度限制等組合拳,具體效果仍有待市場檢驗。

展望四季度,盈利改善的預期不容樂觀,政策工具的使用也已經較為充分,外資的短期沖擊已隨指數擴容逐漸減弱,從而整體估值提升的邏輯不明確,除非有更為強有力的政策出臺。細分來看,自主創新板塊的確定性較高,但創業板和科創板的估值已經充分反映了市場的預期。消費和基建板塊作為穩增長的主力板塊,會持續受到機構的關注。

關勃:關于A股走向的分歧加劇。展望四季度,A股何去何從?

 

 

故而,在盈利預期不佳的情況下,建議投資者優先選取盈利穩定、估值較低的行業和個股,謹慎對待當前過熱的投機板塊,做好防守,等待時機。

本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃(執業編號:A0150614050001)編輯整理。內容僅供教學參考,不構成投資建議。股市有風險,投資需謹慎。

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