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招商銀行為啥最近走的不如板塊?

2019-10-17 16:48:55 來源:
招商銀行為啥最近走的不如板塊?

最近,社區里經常有人問我:你說招商銀行是龍頭,為啥招行最近漲不過xx銀行呢?其實,這樣的問題每隔一段時間我就會遇到一波類似的提問,比如2018年初我曾經寫過一篇文章《最近招行為什么漲不過四大行》。2018年12月也是有一堆人問我為啥招行跌那么多,我當時告訴他們那是基金給你們送禮,當時沒人信。包括今年漲的最多的平安銀行,在2017年下半年曾經也漲不過平安銀行。

但是,如果拉長時間看,四大行今年基本全部墊底,平銀在2018年跌的稀爛。從2014年招行啟動開始,除了城商行中的寧波銀行,其他銀行基本很難與其比肩。招行可能在某一段漲幅排不到第一,但是招行卻能夠在多數的時間段漲幅排在行業的前幾名。這就是招行的特點,單看每一天招行的漲幅并不突出,極少出現超過5%的漲幅,它的特點有點像武當派的武功,攻勢不凌厲但綿綿不絕。

前面一段都是談表象,下面我來談一談我對這個現象的思索。任何現象的背后都是有原因的,在我看來目前招行這種走勢背后的原因主要有3方面:

1,活動籌碼少

不要看招商銀行是一個近1萬億的超級大盤股,但是實際上真正在市面上流通的籌碼并不多,特別是2015年招商局借助股災花了400億人民幣收走了8%的籌碼之后。實際上,招行的籌碼有超過60%被大股東招商局和各種國資集團控制,這些籌碼從招商上市的第一天起就從來沒有動過。剩下的籌碼中,還有一部分被各種指數基金持有,由于招行是各種指數中的常客,所以這部分籌碼實際上也是近乎鎖定的,特別是今年來被動投資興起,指數基金鎖定的籌碼逐年增加。最后,還有一部分籌碼被一些資深的價值投資者鎖定,比如我的持倉經常是幾年不交易一次。所以,真正在市面上流動的籌碼只有不到30%。那么,當有新的資金介入的時候,想要拿到籌碼就會有一定難度。所以,介入招行的資金很少利用拉高建倉的方法,因為拉高拿不到多少籌碼。最后的表現就是,拉高力度不大漲幅不顯著,但是下跌卻有資金吸納,跌幅有限。

2,缺乏題材

招行這種大白馬,市值巨大根本不可能依靠題材或者消息推動。那么,剩下的推動因素只剩下業績增長和估值提升。按照目前銀行監管收緊資本要求提高的現狀看,招行的業績增長很難長期保持20%以上的增速(經濟復蘇中個別一兩年還是有可能的)。至于估值的提升,目前招商銀行的PE和PB估值已經遠超行業均值,如果沒有業績超預期的表現,招行很難繼續大幅超越行業均值。只能等待豬隊友們提升估值后招行才能繼續拓展估值空間。

3,近期介入資金的性質

最近,招行表現明顯偏弱的最后一個重要原因在于,近期介入銀行的資金屬于后知后覺的資金。這些資金介入的時候先讓不會去介入前期有資金布局,且歷史漲幅較大的招行,更多的意愿是布局今年還沒怎么漲其他大中型銀行。所以,最近漲幅靠前的銀行除了平銀和寧波銀行外,其他大多都是補漲的性質。

所以,作為招行的投資者應該堅定自己的持股信心。四季度銀行板塊應該是有整體行情的,板塊內所有的銀行可能漲幅上會有差別但是都會漲。投資者只要耐心等待板塊估值修復,只要行業估值提升,招行的估值提升自然會水到渠成。另外,即將公布的招行3季度業績可能成為支撐招行行情向縱深發展的重要因素。

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