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250億元市值被7億美元賤賣70%股權

2019-10-17 15:07:53 來源:
250億元市值被7億美元賤賣70%股權

昔日中國最大的照明企業被賤賣給美國,這意味著——雷士中國不再屬于中國,更不再屬于已經淪落為階下囚的創始人吳長江。

8月12日,國際投資機構KKR與雷士照明簽署股份購買協議,KKR與雷士照明達成戰略合作并以約7.94億美元股權對價收購雷士中國的多數股權。交割完成后,KKR持有雷士中國70%的股權,雷士照明持有剩余30%股權。

 

雷士之爭:曾是飛利浦勁敵,250億元市值被7億美元賤賣70%股權

 

 

被飛利浦視為頭號競爭對手、市值超250億元的雷士中國,如今卻用了不到8億美元打包出售。曾三次被股東逐出公司的吳長江,在雷士的江湖之爭中,被永遠地判定為“出局”。

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7.94億美元收購70%股權,這對于曾經市值250億的雷士照明來說,的確是不足零頭的價格,比家樂福的收購還慘。

但在交易公布前,雷士照明的股價僅為0.7港元左右,總市值僅約30億港元。也就是說,KKR對雷士照明中國業務的估值,已經接近雷士照明總市值的兩倍。

KKR此次收購的雷士中國,可謂是雷士照明的掌上明珠。2018年雷士照明超過七成的銷售收入來自中國市場,當中雷士品牌占比超過90%。根據披露的財務資料,雷士中國2018年末凈資產規模24億元,占雷士照明凈資產的71%。

令人唏噓的是,在雷士照明將中國業務打包出售之時,其創始人吳長江卻正在等待著對其命運的判決。7月25日,吳長江挪用資金、職務侵占一案在惠州市中級人民法院再審公開開庭。

當然,吳長江已經不會在雷士照明的江湖中擁有姓名了。早在2014年,他就被被惠州警方刑拘,迄今已經失去自由5年。吳長江所持有的1.3億德豪股票,也被放在了在閑魚上拍賣,價格是7.8億元。

雷士之爭:曾是飛利浦勁敵,250億元市值被7億美元賤賣70%股權

 

2018年,雷士照明實現收入約49億元,與上年同期比較增長20.7%,凈利虧損約3.28億元,與上年同期比較下降約204%。雷士照明將公司虧損歸因于前任董事長案的后遺癥。

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“什么都沒有了”,這是吳長江的原話。

他一手打造的雷士照明是中國照明行業的龍頭老大,2010年吳長江曾以29億元身家登上福布斯中國富豪榜390位。而在創業過程中,吳長江卻與每一批股東都爆發戰爭,與聯合創始人反目,與賽富合伙人閻焱斗,與大股東王冬雷斗。

一次比一次兇險,一次比一次激烈。據吳長江回憶道:“第一次,大家還有同學情,比較友善;第二次,是用了資本的手段,讓我損失很大;第三次,暴力手段血洗。”

“雷士是我一手創辦,就像我的孩子,或許在別人看來,沒有雷士不過是少了一個掙錢的工具,但對于我而言,沒有雷士就意味著什么都沒有了。”經歷了三次被逼離開的吳長江茶飯不思,魔障了似的喃喃自語。

企業家遭遇“逼宮”并非新鮮事,就算是夫妻一場,也有李國慶被逐出當當的例子。近十年來,隨著投資人的力量崛起,創始人與資本的博弈常有發生,但吳長江的劫數仍是典型樣本。

同電影《中國合伙人》的劇情一樣,三兄弟的創業故事注定難有好結局。2005年,三個創始人的矛盾已經激化到了極限。另外兩人行使投票,要吳長江拿8000萬徹底退出“雷士”。

全國各地200多個供應商和經銷商,還有公司的中高層干部,集體反水逼宮,趕走兩位合伙人,迎立吳長江。這場頗有江湖氣息的“起義”,是吳長江所信奉的江湖道義,也是他行走江湖習來的“不是辦法的辦法”。

在經銷商的支持下,吳長江獲得了100%控制權,但他需要在半年內出1.6億元現金購買二人的股權。于是,找錢成了吳長江唯一的救命稻草。

 

雷士之爭:曾是飛利浦勁敵,250億元市值被7億美元賤賣70%股權

 

 

這時,雷士歷史上兩位精明的投資人——賽富基金的閻焱和亞盛投資公司總裁毛區健麗,就攜手登場了。2006年,閻焱按照雷士2005年的5000余萬的利潤,開出了8.8倍市盈率、超4億元的估值。

吳長江以為自己終于找到了救命稻草,殊不知,這卻是一次“引狼入室”。

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2011年,在閻焱的牽線下,雷士照明引入施耐德為戰略投資者,閻焱的潛在話語權進一步擴大。次年,由于意見不合,閻焱把吳長江趕出了雷士,自己接替他出任董事長。吳長江對媒體表示自己“不想下船,但被逼下船。”

在與閻焱的斗爭時,吳長江還獲得了京東集團CEO劉強東的聲援,劉強東炮轟閻焱,稱其公開撒謊、違背投資人職業道德:“看了雷士照明相關報道,想起該投資人(閻焱)去年宣稱我求過他三次要融資都被拒絕。我呼吁企業家千萬別和這種公開撒謊、屢違職業道德的投資人合作。雷士在此人手上必死!”

這一次,吳長江故技重施,再次動用了兄弟起義的殺手锏。甚至這幫經銷商還向重慶市人民政府遞交了請愿書,上面寫著:“我們已經被施耐德逼到了絕境...只有吳總才能保證我們的利益,只有吳總才能帶領我們前進。”

 

雷士之爭:曾是飛利浦勁敵,250億元市值被7億美元賤賣70%股權

 

 

這次“起義”斷斷續續持續了整整一年,一年之后,吳長江在經銷商的支持下,再度回歸。

對于吳長江而言,看似是取得了勝利,但閻焱儼然成為了吳長江心頭的刺,已經到了不可不拔的地步。與此同時,雷士照明在這一連串鬧劇后,業務止步不前。2012年,雷士營收同比下滑6.6%,扣非凈利潤同比下滑76%,而到2014年,凈利潤僅為-3.5億元,上市后首度虧損。

王冬雷就是在這種情況下出現在雷士的。2013年,他說動了施耐德中國區總裁,閻焱辭任董事長出局,吳長江重新坐穩了雷士的CEO。原以為拔刀相助的王冬雷是相見恨晚的兄弟,卻不過是只是前門驅狼,后門入虎。

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