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三只松鼠除政府補助、電商、銷售外還有何原因

2019-10-17 09:48:15 來源:
三只松鼠除政府補助、電商、銷售外還有何原因

三只松鼠輝煌不再,除政府補助、電商、銷售外還有何原因

 

10月14日晚,三只松鼠發布了自上市后第二份關于業績的預告。公司預計,今年前三季度凈利潤為2.91億元~2.97億元,同比上升8.72%~10.89%;預計公司Q3單季度實現歸母凈利潤2471.8萬元~3053.4萬元,較去年同期下降 58.5%~48.73%。而經營業績較去年同比減少主要原因為,今年較去年同期政府補助減少4403.53萬元。

 

雖說相比之下凈利潤仍在小幅度上漲,但已出現了放緩跡象。受此影響,次日開盤,三只松鼠股票低開近9%,收盤報66.75元/股,下跌幅度達6.77%。今日開盤價67.27元/股,仍在低位震蕩。

 

三只松鼠始于2012年,電商尚未成熟,此時的堅果零食行業還處于線下銷售階段。而三只松鼠的的誕生正是瞄準了電商渠道,成為了現象級網紅。2016年三只松鼠開始向線下發展,然而熟悉線上銷售的三只松鼠在線下卻頻頻受挫。原因在于線上爆款的銷售策略在線下并不明顯,使得消費者對線上線下的同款同價銷售模式并不買賬。于是章燎原決定推翻從來,通過重塑供應鏈、打造數字化實現線下的增長。

 

然而截至上半年,三只松鼠線上銷售收入39.98億元,占比88.62%。即使受電商紅利縮小的影響,三只松鼠迫切想要打開線下市場,但目前看來仍然未能擺脫“電商”的帽子。

 

而受電商銷售模式的影響,雙十一、雙十二等促銷活動都將在下一季度到來,此次公布的第三季度本無大型促銷。加之三只松鼠的銷售模式一直以各類促銷為主,因此導致第三季度增速放緩。

 

據三只松鼠招股書顯示,2016年-2018年的費用構成中,研發費用占比0.27%、0.3%、0.49%。銷售費用占比分別是20.75%、19.36%、20.86%。發展到今年上半年,三只松鼠的銷售費用上漲了47.52%,獲客成本的上升無疑也影響了三只松鼠的業績。

 

此外,三只松鼠上半年堅果、零食的銷售占比為48.66%、34.51%,2018H1堅果、零食的銷售占比為61.97%、27.42%。相比之下堅果品類雖占比下降,但全品類的擴張也將在短期給三只松鼠帶來毛利率的壓力。

三只松鼠輝煌不再,除政府補助、電商、銷售外還有何原因

 

雖說三只松鼠自成立以來一直在狂奔,但在其凈利潤持續上漲的背后仍在存在隱憂。據Future財經記者調查發現,三只松鼠的質量問題不斷,在某第三方平臺上投訴量高達198起,是其競品良品鋪子的3倍。更在2016-2017年,因食品安全問題遭到多名消費者的起訴,和受到工商局、信用中國的行政處罰。

三只松鼠輝煌不再,除政府補助、電商、銷售外還有何原因

 

 

三只松鼠輝煌不再,除政府補助、電商、銷售外還有何原因

 

如果上市之后的三只松鼠要在食品安全問題做出整改,勢必要牽扯到其快速擴張的根本——“耐克模式”。即:只負責研發和營銷,生產這個環節一律外包。然而,當三只松鼠線下規模進一步擴展,食品安全問題將成為其致命的問題。此外,三只松鼠的競爭對手百草味、良品鋪子等與其同質化嚴重,品牌差異不大。因此忽略質量搞營銷,遲早會被競爭對手超越。

 

說回來,章燎原所擅長的正是營銷,也正因如此注定了三只松鼠只做“搬運工”的核心。而目前食品類各行業均在向高端化發展,研發早已成為頭部企業的重點。若三只松鼠繼續忽略質量和研發,未來經營業績將增添新的變數。

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